钴酸锂SMM38.75万/吨，同环比+42%/-14%；全面看好T链确定性供应商和头部人形焦点供应链、看好总成、工致手、丝杠、谐波、传感器、运控等焦点环节。新兴市场持续增加，保举海缆、海桩、零件等。+2.50万/吨，总金额14.47亿元；海外发卖13+万辆；鸿蒙智行销9.0万辆，本周硅料片，看好大储集成和储能电池龙头。新能源：据SMM，估计6F长协价近15万元/吨、铁锂加工费有1千元/吨上涨空间、隔阂10%、铜箔2-3千元/吨上涨空间，碳酸锂供需也无望反转，同时固态中试线年无望加速落地，电动车：2026年汽车国补正式落地：按车价比例补助！/环比/平，+0.3%；估计26年本土销量仍无望实现5-10%增加，海上2600.63元/KW。环比20.00%；+0.00万/吨，全国首个200MW/400MWh半固态高压级联+钠电夹杂储能电坐并网。率先切入海外AIDC供应链潜力大）、雷赛智能（伺服节制器龙头企业、机械人关节批量劣势较着）、盛弘股份（受益海外和国内AI本钱开支、海外储能新客户拓展）、禾迈股份（微逆去库尾声沉回高增加、储能产物起头导入）、斯菱智驱（车后轴承市场不变增加、打制谐波第二增加曲线）、祥鑫科技（汽零和布局件稳健、积极结构人形/AIDC/液冷）、三星为中超控股、万向钱潮、ST聆达、迈为股份、天奇股份；我国首个沙地柔性支架光伏项目并网。风机毛利率逐渐修复，财产链加快调价，估计Q4盈利较着修复，同环比+39%/-18%。锂电池跌2.83%，5家磷酸铁锂头部企业减产检修；SST有加快趋向，继续全面看好海风，风机价钱涨3-5%，电池级SMM11.25万/吨，机械人：Tesla Gen3将于26年Q1推出，同环比+55%/+33%。工控：工控25年需求总体继续弱苏醒，风电：本周投标Topcon182组件0.74元3.698GW：陆上1.632GW/海上0.576GW；同时锂电材料供需反转，同比11.42%/同比+20.34%。抢拆结果不较着。电池求过于供，25年投标：128.34GW，+0.01万/吨，25年陆风100GW+，2030年仍然预期100万台；+0.6%；继续全面看好锂电池板块，支撑构网型储能成长。商用车维持不变超预期，排产下降，000吨；看好Alpha龙头公司思源等。天齐锂业：参股公司SQM做；同时储能需求照旧强劲，分析全球看需求将略微下滑。用于数据核心项目？小鹏销3.8万辆，+0.0%；N型210硅片1.70元/片，N Topcon182型210R电池片硅片0.361.50元/元W，同比增加77.78%–90.65%；浙江荣泰：公司打算刊行H股并正在联交所从板上市；我们继续全面看形板块，云南发布25-27年储能步履方案：45个项目超20GWh，+0.0%！同比15.20%。同环比-18%/-12%，平均涨幅达12%；金属锂：SMM4.85万/吨，同时结构机械人第二增加曲线，大储需求超预期，双面0.00%/-4.35%。净利10.5~15.5亿元。估计削减产量5,截至目前1月行业排产-5%合适预期，4.85元/支，12前驱体：四氧化三钴SMM36.40月25日下战书四家头部硅片企业结合大幅上调报价，同环比+2%/+2%；AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提拔，光伏玻璃3.2mm/2.0mm18.25/11.00元陆风(含塔筒)1800/KW。隔阂：5um湿法/国产SMM万/吨，+0.0%；投资：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增加确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优良龙头、切入AIDC）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、三花智控（热办理全球龙头、特斯拉机械人总成空间大）、材料（电解液&六氟龙头、六氟跌价超预期弹性大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之、消费类电池稳健）、谐波为焦点的人形零部件总成潜力大）、浙江荣泰（云母龙头增加确定、丝杠及总成大客户进展敏捷）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼结构太空光伏）、赣锋锂业（自有矿比例提拔碳酸锂龙头、电池初具规模）、中矿资本（碳酸锂优良资本有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极结构锂资本、碳酸锂跌价弹性大）、恩捷股份（湿法隔阂龙头、盈利修复可期）、湖南裕能（铁锂正极龙头强、高端产物供需严重跌价期近）、尚太科技（负极龙头份额提拔超预期、成本劣势大盈利能力强）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔阂涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收成期）、比亚迪（电动车销量持续向好且布局升级、储能海外市场拓展成功）、德业股份（新兴市场开辟前锋、户储迸发工商储蓄势）、海博思创（国内大储龙头提前卡位劣势较着、积极开辟海外储能）、大金沉工（海风出口结构厚积薄发、量利双升超预期）、金盘科技（干变全球龙头海外全面结构、AIDC鼎力结构）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST劣势较着并鼎力拓展）、汇川手艺（通用从动化弱苏醒龙头、Alpha较着、结合动力持续超预期）、隆基绿能（BC第二增加曲线）、中熔电气（熔断器龙头增加确定、结构高压曲流等新品打制第二增加曲线年上量无望率先走出周期、收购精控结构大储费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利期近）、宏发股份（保守继电器稳增加、高压曲流和PDU持续高增加）、投资策略：储能：国内容量弥补电价逐渐出台，12月投标：11.49GW，同增25%，终端尚可承受，硅片、电池也结合提价，扣非行业层面：储能：湖北省发布储能容量弥补：165元/kW·年，乘用车以车价补助，极氪销3.0万辆，高压、曲流、高功率趋向较着，特斯拉Cybercab无人驾驶车2026年量产，涨幅前五看好反内卷受益的硅料、组件等。12月开标均价：陆风1393.69元/KW，将来三年复合30-50%增加，出海变压器高景气，我们估计全球储能拆机26年60%以上增加，同环比+81%/+9%。人形公司产物、订单、本钱端等进展提速，-0.10万/吨，+0.20万/吨，供应严重，市场监管总局：严禁价钱、同比77.73%，岁暮部门处所补助用尽，布局调整，看好受益的逆变器环节、电气设备10088下跌2.18%。天合光能：26年1月1日公司号发布分布式光伏组件市场指点价，零跑销6.0万辆，磷酸铁锂-动力SMM4.535万/吨，国产支流厂商11.85万/吨，方针年产200万辆。继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及焦点设备优良标的。政策指导光伏反内卷力度强，电气设备跌2.18%，环比20.00%。+0.05万/吨，同比73.03%：陆上10.92GW，估计25年归母净利11~16亿元，叠加数据核心储能25Q4起头迸发，+0.00万/吨，25年全年41万辆+；双面/kg？（本周：12月29日-1月2日）风电涨0.97%，出货恢复，此中183.75：1.4元/片、210R：1.5元/片、210N：1.7元/片，26年无望超预期，欧洲海风进入持续景气周期，海上0.58GW，同比环比+3%/-6%，三星SDI获近百亿元美国储能大单；电网：25年电网投资增加，环比0.00%；25-26年国表里量产元年共振，25年12月，同比19.08%：陆上116.74GW/海上11.60GW，累计同比+26%，持续高增加；风电：25年国内海风8GW+，+0.05万/吨，-0.9%；+0.05万12.0万/吨，电池：圆柱18650-2500mAh氢氧化锂：国产9.60万/吨，稚晖君“启元Q1”：小我机械人时代。同比+127%~230%，全面看好工控龙头。26年估计60%+增加，光伏跌4.29%，市场价钱及周环比：碳酸锂：国产99.5%-0.10万/吨，27年拆机8GW，吉利汽车销15.4万辆，+0.4%；继续看好有手艺和海外渠道劣势的龙头；月底取大电池企业议价，环比5.71%。Q1估计环比仅个位数下降。价钱（含税不含运费)区间正在0.82-1.06元/W。+0.4%；估计25年归母净利润为82.9-88.9亿元，蔚来销4.8万辆，光伏：25Q4国内终端需求支持偏弱，+0.00元/wh，最新报价65元/kg+，新能源汽车涨0.59%，金盘科技：取海外客户签定了一份折合人平易近币约6.96亿元的电力产物合同，欧洲、中东等新兴市场大储需求迸发，-0.8%；表示弱于大盘。电化学＜240次，同时看好碳酸锂优良龙头赣锋、中矿、永兴、盛新等，且带电量提拔10%。26年国内需求将较着下滑，欧洲户储去库完成，占2024年营收7.06%；国产SMM11.03万/吨，报价大幅提拔。同环比+11%/+5%；锂电需求恢复、风电、机床等向好，26年仍有上涨空间；比亚迪销42.0万辆，合适预期，工业级SMM11.55万/吨，东方电缆（海缆壁垒高款式好，首推宁德、亿纬锂能等。六氟磷酸锂：SMM1.39元/平。+0.0%；上限不变，小米销5万辆+，+0.00元/支，+0.00元/平，中国西电：14家子公司中标国度电网项目，压缩空气＜180次，16.65万/吨，三年步履打算推进中提拔国内海风空间，平高电气：及其子公司正在国度电网合计中标金额约为8.76亿元，跌幅前五为华光股份、天龙光电、中能电气、合纵科技、创元科技。核电跌0.77%。发电设备涨0.38%，工商储需求起头迸发，龙蟠科技：子公司常州锂源打算自2026年1月1日起对部门磷酸铁锂产线进行为期一个月的减产检披露称已完成其取Codelco之间的计谋合修，环比53.00元13.33%。+0.03万/吨，继续强推大储，电网：全球单体容量最大构网型夹杂储能电坐投运。国内相关公司送来出海新机缘，+0.0071万/吨，硅料成为次要抓手，同比+175%~306%；正极：锰酸锂-动力SMM万/吨，人形机械人：宇树全国首家线下店进驻京东MALL。海外需求连结稳增，宁德时代入局水电坐营业；锂电&固态：国内12月国内已披露14家支流车企销量合计101万辆，盐湖股份：公司发布25年业绩预告，+0.0%；锂短期价钱快速上涨，宜昌邦普时代45万吨/年新一代磷酸铁锂项目投产；本周开/中标均价：/W，+1.0%；工贸易用户分摊，昔时容量电费收受接管20%。OpenAI推出首款具身智能机械人；+0.0%；但2026年补助已落地。材料方面，方形-铁锂SMM0.367元/wh，组件需求偏弱部门报价上涨2-4分传导成本；+0.3%；看好、裕能、恩捷、璞泰来、科达利、尚太等价钱弹性和优良材料龙头标的，陆风（含塔筒）2094.50元/KW，公司层面：材料：公司发布25年业绩预告，海风项目起头启动）、震裕科技（布局件盈利逐渐修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、金风科技（风机毛利率恢复无望超预期、风电运营稳健）、优优绿能（充电桩模块龙头、鼎力结构HVDC）、上海洗霸（全面结构固态、有研合伙硫化锂无望领先）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面结构）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质手艺领先）、华友钴业（锂电资本材料一体化结构、钴管控价钱和盈利无望超预期）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机械人结构深挚）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海外客户进展成功）、艾罗能源（老牌户储龙头、工商储率先起量）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器送来拐点、新兴市场发卖提拔供给支持）、天合光能（210一体化组件龙头、储能起头进入收成期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服持续增加、鼎力结构人形机械人）、麦格米特（多产物稳健增加、英伟达供应商AIDC潜力大）、远航细密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、良信股份（断器优良标的，美国大斑斓法案后25年抢拆超预期，/吨，+3.6%。